自2017年以來，油品運(yùn)輸便開始進(jìn)入下行周期，油運(yùn)企業(yè)業(yè)績難免受到影響。7月23日晚間，中遠(yuǎn)海能(600026.SH；01138.HK)發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告，稱集團(tuán)預(yù)計截至2018年上半年度，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損人民幣2.09億元～2.82億元。

市場運(yùn)價持續(xù)低位徘徊

根據(jù)中遠(yuǎn)海能A股公告，預(yù)計集團(tuán)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣非后凈利潤為虧損人民幣2.09億元～2.82億元。而上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣8.52億元；歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤為人民幣10.34億元。

中遠(yuǎn)海能H股公告顯示，預(yù)期集團(tuán)2018年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損金額為2.35億元至3.05億元人民幣，而2017年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤8.65億元。

對此，中遠(yuǎn)海能董秘李倬瓊表示，數(shù)據(jù)不一，主要是因境內(nèi)外會計核算方法不一而產(chǎn)生了微小差別。

對于業(yè)績預(yù)虧的主要原因，中遠(yuǎn)海能在公告中解釋稱，2018年上半年，國際原油運(yùn)輸市場需求端受全球原油庫存進(jìn)一步下降，中國等主要進(jìn)口國原油進(jìn)口增速放緩，委內(nèi)瑞拉原油出口減少等地緣事件的不利影響，階段性影響了需求增長。而在供給端，盡管上半年老舊油輪拆解量達(dá)同期歷史高位，但因前期大量新增運(yùn)力尚需時間消化，市場運(yùn)價持續(xù)在低位徘徊。

其中，VLCC船型中東-中國（TD3C）航線運(yùn)價僅為WS43.22，與去年同期同口徑相比降低18.5%，加之國際燃料油價格同比提高約28%，上半年國際原油運(yùn)輸市場各主要船型日收益降至近二十年來歷史低位，VLCC船型平均日收益僅為5468美元/天，同比下降約78%；其他主要原油運(yùn)輸船型日收益同比降低約60%。

受運(yùn)價下跌和油價上漲雙重因素影響，今年第一季度國際原油運(yùn)輸市場主要船型日收益就已降至同期歷史低位，VLCC船型中東-中國（TD3C）航線平均日收益僅為8147美元/天，比去年同期中東-遠(yuǎn)東（TD3）航線日收益水平降低73.8%；其他船型主要航線日收益同比降低60%-70%。

由于當(dāng)前處于業(yè)績披露敏感期，李倬瓊未向記者進(jìn)一步說明中遠(yuǎn)海能下半年的應(yīng)對之策。不過，在中遠(yuǎn)海能2017年業(yè)績會上，中遠(yuǎn)海能總經(jīng)理劉漢波曾向記者表示，油輪運(yùn)輸行業(yè)已經(jīng)處于周期底部，但也是逆勢發(fā)展的好時機(jī)，公司將繼續(xù)實施逆周期發(fā)展戰(zhàn)略。

油運(yùn)復(fù)蘇有望提速

同樣從事油運(yùn)業(yè)務(wù)的招商輪船（601872，SH）目前尚未發(fā)布今年上半年的業(yè)績預(yù)告。不過，根據(jù)公司今年一季報，公司收益同樣受到明顯影響，2018年1～3月，招商輪船實現(xiàn)營業(yè)收入13.91億元，同比下降21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4718.35萬元，同比下降84.39%。

“2017年12月到2018年2月，堪稱20年以來最寒冷的冬天，一季度TCE跌幅70.2%，達(dá)到8009美元/天?！闭猩梯喆谝患緢笾腥绱藢懙?。

值得注意的是，今年上半年，與原油輪日收益降至歷史低點(diǎn)同樣醒目的是，老舊油輪拆解量創(chuàng)下歷史新高。2017年下半年以來，全球老舊油輪拆解大幅提速，2018年起拆解速度更加驚人。據(jù)Clarksons統(tǒng)計，今年一季度萬噸以上油輪共拆解58艘，794萬載重噸，為1982年以來季度拆解運(yùn)力的峰值，其中，VLCC拆解量為17艘，與2015～2017年三年VLCC拆解總數(shù)持平。

船舶拆解增加部分緩解了油運(yùn)市場供給壓力，Clarksons已將2018年原油輪運(yùn)力供給增長率由年初預(yù)測的3.5%大幅調(diào)低至0.8%。

興業(yè)證券6月11日研報指出，油運(yùn)行業(yè)2018~2020年有望迎來復(fù)蘇，且第四季度市場將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，此外，持續(xù)的拆船以及可能發(fā)生的伊朗運(yùn)力退出市場將給供給端帶來積極的變化，運(yùn)價向上的彈性巨大。申萬交運(yùn)分析師也認(rèn)為，油運(yùn)板塊已經(jīng)跌出機(jī)會，中報后有望利空出盡。下半年受伊朗制裁帶來的有效運(yùn)力下降和OPEC增產(chǎn)因素共振，四季度運(yùn)價有望超預(yù)期。