?自本世紀(jì)初以來(lái)，當(dāng)大量航運(yùn)公司開(kāi)始在華爾街上市時(shí)，航運(yùn)業(yè)的整合一直是人們談?wù)撟疃嗟脑掝}之一。直到現(xiàn)在，這一直是一項(xiàng)艱難的探索。

然而，變化可能正在發(fā)生?！叭蓹?quán)”并購(gòu)交易的日益流行，可能會(huì)讓這個(gè)高度分散的行業(yè)的現(xiàn)狀雪上加霜。

自2017年以來(lái)，并購(gòu)活動(dòng)加快了步伐。這些交易的通常做法是使用買方的股權(quán)作為收購(gòu)貨幣。有一個(gè)買家通過(guò)向有意愿的賣家發(fā)行總額為14億美元的股權(quán)，購(gòu)買了158艘船舶，從而繞過(guò)了使用現(xiàn)金儲(chǔ)備或利用資本市場(chǎng)的需要。

它們?cè)谛袠I(yè)低迷時(shí)期的多樣性是最吸引人的地方之一。買家在周期的低點(diǎn)購(gòu)買船舶，而賣家則用他們的船舶換取可替代的資產(chǎn)，然后他們可以在認(rèn)為合適的時(shí)候出售。

那么，全股權(quán)交易會(huì)成為該行業(yè)進(jìn)一步整合的催化劑嗎?答案是肯定的，其前提是只要更多的賣家愿意接受上市公司的股權(quán)代替現(xiàn)金。

全股權(quán)交易在航運(yùn)中是一種相對(duì)較新的現(xiàn)象。過(guò)去，由于大型并購(gòu)交易相對(duì)缺乏流動(dòng)性，航運(yùn)股被視為風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。

消除這種擔(dān)憂的關(guān)鍵是擴(kuò)大上市公司的規(guī)模，提高它們的市值，使股東基礎(chǔ)多樣化，最重要的是，擴(kuò)大它們的自由浮動(dòng)，或者股權(quán)數(shù)量不受內(nèi)部人士控制且可以自由交易。

像帕迪?羅杰斯、伊曼紐爾?勞羅、彼得羅斯?帕帕斯、彼得?喬治奧普洛斯等行業(yè)先驅(qū)們，有遠(yuǎn)見(jiàn)地意識(shí)到大型航運(yùn)公司最大的好處甚至比技術(shù)和金融的經(jīng)濟(jì)規(guī)模更大，是新創(chuàng)造的一種替代貨幣。

因此，Euronav、天蝎座油輪（Scorpio Tankers）、明星散運(yùn)公司（Star Bulk Carriers）、DHT和金海洋航運(yùn)（Golden Ocean）的股權(quán)被接受為SongaBulk、Gener8 Maritime、Navig8 Product Tankers、奧格斯汀（Augustea）、BW 集團(tuán)和金塔納（Quintana）的交換和價(jià)值儲(chǔ)存的媒介。

有趣的是，多元化的賣家群體包括三家上市公司、一家與私人股本集團(tuán)合作的傳統(tǒng)的家族企業(yè)，一家與附屬公共實(shí)體合作的私人公司以及一家渴望上市的私人公司。

為了進(jìn)一步提升航運(yùn)在華爾街的地位，需要更多類似的交易。事實(shí)是，這個(gè)行業(yè)在資本市場(chǎng)仍然微不足道。截至2018年3月31日，據(jù)勞氏日?qǐng)?bào)調(diào)查，50家美國(guó)上市航運(yùn)公司的總市值為270億美元。

受調(diào)查的公司中只有7家公司的市值超過(guò)10億美元。Euronav和金海洋航運(yùn)是這一精英團(tuán)體中的兩家，一旦Songa和奧格斯汀的交易完成，明星散運(yùn)公司很快就會(huì)加入這一行列。

但要讓合并成功，它將需要更多的買家愿意參與。即將離職的Gener8董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官彼得?喬治奧普洛斯很好地總結(jié)了這一點(diǎn)。

他在首次宣布與Euronav的合并時(shí)表示:“我一直大力倡導(dǎo)航運(yùn)業(yè)整合，并一直表示，我們是否成為一個(gè)自愿的買家或賣家取決于什么對(duì)我們的股東最有利。”

這個(gè)行業(yè)需要一些像喬治·奧普洛斯那樣勇敢的人把它提升到一個(gè)新的水平。